市场观察：元旦豆油何人陪 答曰豆粕市场来助阵_1周口

市场观察：元旦豆油何人陪 答曰豆粕市场来助阵

12月悄然来到最后一周，豆粕已经携着低迷的行情走了近两个月，然而随着巴西大豆即将上市，国内豆粕市场又迎来一场考验，而此次的修罗场，也成为了各贸易商年前最后的难关，豆粕1月又该如何备货，成为大家议论纷纷的话题。至此，笔者与大家一起探讨，1月豆粕行情如何，应如何备货。

南美大豆利空即将开始

12月随着北半球进入寒冬，南半球也并未过上舒坦日子。随着厄尔尼诺的大环境天气炒作开始，南半球大豆利空影响逐渐势弱，但过去10多天里巴西和阿根廷却分别遭遇干旱和强降水，一些产量端的负面消息开始露头。当然，巴西重要的大豆产，天气还将保持相对干燥，受干旱影响，部分大豆植株出现受损现象。这对国内豆粕市场而言是一个很好的利多。然而，现阶段巴西大豆的产量对国内市场而言利空依旧。目前巴西大豆播种工作已经完成98%以上，一些农户已经开始收获2019年大豆作物。虽然巴西五大种植州中的帕拉纳州和南马托格罗索州的豆农正面临着干旱相关的损失，这种局面可能导致巴西产量预估作出修正。但政府上周预估显示，今年大豆产量约为1.20亿吨，依旧创下近年纪录新高。而巴西大豆产量高位对国内进口大豆成本价格上涨带来压制的同时，豆粕价格也受此拖累。

另外，阿根廷大豆的种植面积、种植速度和天气影响对国际大豆市场也带来利空作用。布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称，截至12月19日，阿根廷2018/19年度大豆播种进度为74%，比一周前高出5.2个点。同时，交易所预计今年大豆播种面积达到1790万公顷也是近年阿根廷种植面积高位。另外，阿根廷大豆种植带出现降雨，为大豆作物单产良好提供了紫珠所需的土壤墒情。布宜诺斯艾利斯谷物交易所，目前看来大豆产量将达到5300万吨。如果出现很多洪水，产量预计为5000万吨；如果天气继续有利下去，产量可能达到5600万吨。但都要高于上年因为干旱而大幅减少的产量3780万吨，南美大豆的丰产及天气利空炒作有限的影响，为全球大豆供应宽松奠定了格局，对国内豆粕价格绝对是利空存在。

值得注意的是，由于部分市场因持中美贸易战仍会僵持而对豆粕后市看涨意愿较高，但阿根廷大豆通常2月进入扬花期，3月份开始收获。如果美国和中国的贸易战持续下去，2018/19年度阿根廷对中国的大豆出口或将达创纪录的1400万吨，阿根廷大豆丰产将为处在贸易战中的中国买家提供缓冲余地，加上1-2月巴西大豆正式上市，后市全球进口大豆仍维持供应宽松状态，或使豆粕价格在消息面上难寻利好。

新年伊始国内豆粕依旧堪忧

国内方面，随着12月国内进口大豆陆续体现供应偏紧，或利好国内豆粕价格上涨，国内豆粕库存仍旧处于高位，而且沿海地区油厂整体开机率依旧维持高位，各地豆粕渠道库存充足，令国内豆粕供应充足难有改善。

另外，终端市场整体需求低迷，导致国内豆粕现货价格后市看涨难寻。由于元旦节将至，国内生猪出栏增加，然而补栏情况并不理想，虽然四季度生猪价格不断走高，但常规补栏多在2-3月，加之现阶段国内猪瘟炒作依旧，令市场对对后市补栏积极性减缓，进而饲料原料采购明显减少，致使市场整体对豆粕需求减缓，国内豆粕价格依旧难有走强可能。

综上所述，随着12月底巴西早熟大豆开始上市，国内市场对豆粕依旧不佳，豆粕价格与后期难有走高可能。笔者建议，由于后市进口大豆供应宽松，豆粕远蛤蟆涎期价格难有利好形势，致使若豆粕现货价格低于1-3大岩桐属月豆粕基差报价，可适度备货。但受豆粕存放周期短及豆粕需求疲软聚石斛影响，备货量可保持一周用量，勤拿少补。由于各地行情不同，按当地实际情况可自行调整。

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